2017.11.28
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11月17日，中國人民銀行官網(wǎng)發(fā)布《中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》（以下簡稱《征求意見稿》）。《征求意見稿》總共有29條，為規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，統(tǒng)一同類資產(chǎn)管理產(chǎn)品監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，有效防范和控制金融風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)社會(huì)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級作出了相關(guān)指導(dǎo)。
近年來，我國資管行業(yè)蓬勃發(fā)展，各類資管產(chǎn)品規(guī)模龐大，在滿足居民和企業(yè)投融資需求、改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu)等方面發(fā)揮了積極作用。但同時(shí)資管行業(yè)也存在監(jiān)管不一致，資金在金融體系空轉(zhuǎn)等問題。為了解決這些問題，監(jiān)管層陸續(xù)出臺(tái)“脫虛向?qū)崱薄⒔鹑谌ジ軛U的系列政策。十九大旗幟鮮明地提出了“健全金融監(jiān)管體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線”，第五次全國金融工作會(huì)議也明確指出要“強(qiáng)化金融監(jiān)管的專業(yè)性統(tǒng)一性穿透性”。此次一行三會(huì)一局聯(lián)合發(fā)布《征求意見稿》，正是對上述重大歷史戰(zhàn)略布局的深入貫徹和集中體現(xiàn)。而且，《征求意見稿》的提出時(shí)間是在金穩(wěn)委成立后的僅10天，充分體現(xiàn)了黨中央、國務(wù)院及監(jiān)管層的堅(jiān)定決心、充分信心和“釘釘子”的扎實(shí)、高效的執(zhí)行力。
（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 ）
整體上看，《征求意見稿》旨在統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)、消除監(jiān)管套利、規(guī)范業(yè)務(wù)發(fā)展。同時(shí)，加強(qiáng)對金融消費(fèi)者的保護(hù)，引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)回歸其本源業(yè)務(wù)，在各自專業(yè)領(lǐng)域更好的為金融消費(fèi)者提供服務(wù)，使資管行業(yè)回歸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，防范金融市場區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，這充分體現(xiàn)了以央行為首的金融監(jiān)管部門高度的專業(yè)水平和高超的立法技巧。《征求意見稿》在一些方面對資管市場提出了新的要求，對金融機(jī)構(gòu)來講短期業(yè)務(wù)結(jié)果和經(jīng)營效益可能會(huì)受到影響，但此前市場對于該意見的出臺(tái)已有預(yù)期，預(yù)計(jì)對股市、債市及金融機(jī)構(gòu)的影響仍在可控范圍內(nèi)。中長期看，引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)，包括信托、券商、保險(xiǎn)資管向各自本源業(yè)務(wù)回歸，對金融系統(tǒng)整體健康發(fā)展，有效降低金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是非常有利的。新規(guī)還對資管機(jī)構(gòu)的管理能力提出了更高的要求，未來專業(yè)人才建設(shè)以及品牌聲望的建設(shè)將更為重要。整個(gè)資管行業(yè)，提高主動(dòng)管理能力將是唯一出路。對信托行業(yè)而言，《征求意見稿》也將產(chǎn)生深遠(yuǎn)意義。一是破除剛兌并明確相應(yīng)處罰，有助于提高整個(gè)資管行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識，市場的變化也將促使信托公司不斷提高業(yè)務(wù)準(zhǔn)入和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，并增強(qiáng)銷售端的規(guī)范性，有助于推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，從源頭上保護(hù)投資者的權(quán)益。二是去嵌套，意見明確只能嵌套一層，不得轉(zhuǎn)委托也不能再投資，因此通道業(yè)務(wù)專業(yè)化調(diào)整勢在必行。專業(yè)的人做專業(yè)的事，這樣有助于簡化資管產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，便于金融機(jī)構(gòu)之間劃分權(quán)責(zé)，同時(shí)資金投向更透明不僅能更好地保護(hù)投資者的知情權(quán)，也有助于金融政策、監(jiān)管政策的實(shí)施。三是清理資金池。意見除明確禁止外，還要求加強(qiáng)久期管理，最短不得短于90天，而且管理費(fèi)率與投資時(shí)長掛鉤，不希望出現(xiàn)期限錯(cuò)配的過于短期化產(chǎn)品，以防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。四是投資組合管理。意見強(qiáng)調(diào)集中度的限制，除了同一金融機(jī)構(gòu)投單一資產(chǎn)資金總規(guī)模不超過300億的規(guī)定，還有很多細(xì)致的要求，在考慮了現(xiàn)有的監(jiān)管框架的基礎(chǔ)上，對負(fù)債杠桿和分級杠桿等提出明確要求。
對信托公司而言，雖然短期內(nèi)可能將面臨產(chǎn)品凈值化的調(diào)整、去通道和清理資金池的壓力，行業(yè)需要一段時(shí)間去調(diào)整和消化，但長期來看，則有利于倒逼信托加強(qiáng)主動(dòng)管理能力，有利于向信托本源業(yè)務(wù)回歸。同時(shí)，隨著資管行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新時(shí)代，信托行業(yè)也面臨新的機(jī)遇。在不斷明確的監(jiān)管政策環(huán)境下，作為信托公司需要不斷提高自身主動(dòng)管理能力，回歸信托本源業(yè)務(wù)，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級中找到自身發(fā)展的契機(jī)。具體而言，除了加強(qiáng)尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力外，加強(qiáng)業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)控制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和直銷渠道以及客戶服務(wù)系統(tǒng)工作的建設(shè)，這些都將構(gòu)成信托公司的核心競爭力。
信托行業(yè)如何迎接這一挑戰(zhàn)和機(jī)遇，中融信托黨委副書記、董事長劉洋表示，相信在經(jīng)過了標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一、執(zhí)行高效、切合實(shí)際的監(jiān)管新政洗禮以后，中國的整個(gè)資管行業(yè)必將迎來更加統(tǒng)一規(guī)范可持續(xù)的新時(shí)代，能夠更好的把握供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的戰(zhàn)略機(jī)遇期。對信托公司而言，轉(zhuǎn)型發(fā)展是重大的挑戰(zhàn)，需要推動(dòng)公司回歸受人之托，代人理財(cái)?shù)馁Y管本質(zhì)，公司將積極貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院的戰(zhàn)略部署，嚴(yán)格按照監(jiān)管的要求，穩(wěn)中求進(jìn)、把握機(jī)遇、應(yīng)對挑戰(zhàn)，堅(jiān)持依法合規(guī)經(jīng)營，更好地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，不斷助力現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)。
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